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一棵苹果树引发的投资思考

发布时间:2020-07-13 17:38:40 阅读: 来源:煤气发生炉厂家

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从前有个聪明老人,拥有一棵苹果树。这棵树长得很好,不需要怎么照顾,每年结实累累,全部卖掉可得100美元。老人想要退休,换个新环境住,决定把树卖掉。他在《华尔街日报》的商业机会版刊登广告,说希望按最好的出价卖树。

第一个人看了广告后出价50美元,他说,这是他把树砍了卖给别人当柴烧所能得到的收入。老人斥责他:你到底在胡言乱语什么?你出的价格只是这棵树的残余价值。对一棵苹果树来说,或者这棵树停止结果,或者如果苹果树砍成木柴出售的价格很高,作为木材的价值高于出售苹果的价值,你出的可能是好价格。但显然你不懂这些事情。

第二个人上门拜访老人,出价100美元买树。她说:苹果就快成熟了,卖掉今年的收获量,正好是这个价格。老人说:你比第一个人有脑筋。但100美元不是正确的价格。你并没有想到明年和以后各年苹果收获的价值。

不久来了一位富有的医生,他说:我对苹果树懂得不多,但晓得自己要什么。我愿意以市价买它。

老人劝道:你应该找一位有见识的投资顾问帮你的忙才是。如果真的有个市场,经常交易苹果树,它们的售价或许能作为参考。但我们不只没有这样的市场,就算有,把价格当做价值,和上一个笨蛋没有两样。请把钱拿走。

下一位买主是学会计的学生,看过老人的账簿之后说:你的账簿上记载着,十年前你用75美元买下这棵树。另外,你没有摊提折旧。我不晓得这是不是符合公认会计原则,就算符合,那么这棵树的账面价值是75美元,我按这个价格买下。

老人语带责备:唉,你们这些学生学得多,懂得少。这棵树的账面价值确实是75美元没错,但它的价值远高于此。

最后一位可能的买主来找老人,是个年轻的证券营业员,刚从商学院毕业。她急于一展所学,也要求看账簿。几小时后,她说,已经根据盈余的现值算出苹果树的价值,准备出个价。

年轻女士说道,虽然去年出售苹果获得100美元收入,但这个数字不是苹果树实现的利润。苹果树需要花一些费用,如施肥、修枝、使用工具、采摘、运送到镇内出售的成本。必须有人来做这些事,付给这些人的薪资应该从苹果树的收入中扣除。此外,这棵树的买价或成本算是费用。在苹果树可以采收的寿期内,每年都应该考虑这一部分成本。最后,还有税的问题。她的结论是这棵树去年创造的利润为50美元。

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哇!老人脸红起来,我还以为靠这棵树赚了100美元。

她解释说:那是因为你只看收入,没看费用。在会计师眼中,不一定要开支票才算是费用。比方说,你买了一辆旅行车,有时会用它载运苹果到市场。旅行车可以使用一段时间,每一年,原始成本有一部分必须从收入中扣除。即使你买车的支出是一次付清,一部分成本也必须分摊到未来几年。我想,你在计算利润时,从来没有考虑这一点。

我想你说得对,他答道,愿闻其详。我翻阅了账簿中前几年的记录,发现有些年头这棵树结的苹果比其他年头少、价格时高时低、成本并非每年完全相同。仅以过去三年的平均值来看,这棵树的合理盈余是45美元。但在计算价值时,这只不过做了一半的事。

另一半呢?他问道。

另一半比较棘手,她告诉老人,我们现在必须算出我拥有一棵树,平均每年获利45美元的价值。如果我相信这棵树只能活一年,那么它的价值只能用一年的盈余来表示。

但如果我们同意这棵树比较像是一家公司,可望年年创造盈余,关键便在于算出适当的报酬率。换句话说,拿钱投资这棵树,我需要计算这项投资每年创造45美元的所得,对我有什么价值。我们可以把那个数目称之为这棵树的现值。

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